财报显示，哔哩哔哩2019年净亏损13.04亿元，同比增长130.80%。财报发布后，哔哩哔哩股价一度下跌超过3%，而受疫情影响，哔哩哔哩股价连续数日下跌。

哔哩哔哩是小众二次元文化中的“独角兽”，备受资本市场青睐。哔哩哔哩成立于2009年，9年后上市。这是一个国内领先的年轻人文化社区，是一个90后、00后扎堆的视频网站，“Z世代”是哔哩哔哩给自己贴上的标签。

根据数据公司QuestMobile发布的2017年Q2移动互联网夏季报告，哔哩哔哩在24岁及以下年轻用户首选的十大应用中排名第一。同时，在百度发布的2016年热搜榜中，哔哩哔哩位列00后十大新鲜关注app之首。

依托二次元文化，哔哩哔哩开始构筑文化壁垒，导致与其他视频平台的错位竞争。但上市后，哔哩哔哩也面临业绩压力，需要更强大的变现能力来回报投资者，所以不得不“打破圈子”，向外看，寻求多元化发展，推动平台扩张，努力摆脱小众的浪漫情调和定位。

但正是这个“破碎的圈子”让哔哩哔哩给他的多元化业务套上了绞索。

从最初的用户生成内容(UGC)视频平台，发展到包括专业用户生成内容(PUGC)、知识产权内容(IP)、知识付费在内的多元化泛娱乐平台，低质量甚至低俗内容与视频发布者(UP主)的纠纷频频发生，大量商业营销号乘虚而入，破坏了内容生态，削弱了互动社区功能。财报显示，2019年第四季度MAU(月活跃用户)达1.303亿，环比仅增长1.88%，增长乏力。

正如媒体所报道的，正在加速“破圈”扩张的哔哩哔哩，将逐渐失去社区文化的调性，陷入与更大的视频平台同维度竞争的残酷现实，面临失去忠实用户的风险。

更明显的问题是多元化布局增加了亏损。和大多数视频网站一样，烧钱多，盈利难是行业一直存在的短板。特别是作为二级聚集地，商业化与少数民族文化的平衡一直影响着哔哩哔哩的商业化进程。

自11年前成立以来，亏损一直伴随着哔哩哔哩。财报显示，第四季度哔哩哔哩的主营业务成本达16.099亿元，总成本达8.179亿元，其中仅销售费用就高达4.132亿元，同比增长127%。哔哩哔哩净亏损扩大的原因是运营成本的持续增加，更多的在于营销、电商业绩等费用。

哔哩哔哩一直依靠资本输血。在互联网风口中，流量一直是资本关注的利润增长点。自诞生以来，哔哩哔哩已经经历了几轮资本融资。2013年和2014年，IDG和其他机构率先注资。2015年，上市公司以1200多万元的投资看中了哔哩哔哩。同年，腾讯、华人文化等。出手了哔哩哔哩，上亿元的融资被转到了哔哩哔哩的账户上。

哔哩哔哩的融资资金主要用于维持RD和技术投资、补充内容、加强品牌和营销活动。在互联网“融资-烧钱-抢占市场”的竞争模式下，哔哩哔哩必须依靠优质内容来“捆绑”更多的年轻人。但是，资本的耐心也是有限的。

“烧钱占地”的商业模式能否为哔哩哔哩赢得市场和用户，哔哩哔哩可能面临生死考验。

红星新闻签约作者蔡恩泽

编辑王